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为什麽说葡萄牙拒绝外界救援是错误之举

来源:互联网 时间:2011-03-16 07:08:28
定于3月11日召开的欧元区峰会将努力提出一项长期计划,以应对该地区债务危机.但葡萄牙仍然令人关切,该国政府错误地坚称不需要外界援助.以下是葡萄牙危机引出的四个问题:

1) 葡萄牙能否在没有欧元区救援情况下渡过危机?

 

葡萄牙政府可能认为有这种机会:葡萄牙4月和6月面临100亿欧元的债券赎回,这样的规模可能还不足以促使其求援.该国最近成功地标售了公债,吸引到中国等外国买家的需求.

但公债收益率(殖利率)持续上升,其五年期公债收益率今年上升了1.8个百分点,达到7.7%.借款成本上涨影响到该国的银行与企业,抑制了经济成长,并使得必不可少的财政调整变得更加艰巨.而且银行和国有企业也面临发生流动性危机的风险.由于借款成本近期内不可能大幅下降,葡萄牙只能请求援助.

2) 如果不出手相救,欧元区能否安然无恙?

欧元区领导人将利用本次峰会的机会,试图让市场相信其解决债务危机的一项长期计划正在取得进展.但葡萄牙形势危急.

诚然,葡萄牙占欧元区区内生产总值(GDP)的比例低于2%,但它被视为挡在西班牙前面的最後一道堡垒.如果葡萄牙不保,则西班牙可能陷入困境.另外,葡萄牙的银行业者依赖欧洲央行(ECB)的资金,这种情况也难以长期持续.

3) 欧盟/ECB能否迫使葡萄牙接受援助?

在附加苛刻条件的情况下迫使葡萄牙接受援助,对于法国和德国来说看似是不可能完成的任务.但在葡萄牙接受欧盟夥伴国的援助之前,公债收益率不会下降.而且,欧洲央行正在发出明确信号:外界救援对于葡萄牙推行深刻而又痛苦的经济改革必不可少.在上述峰会召开之前,欧洲央行已停止购买政府公债.

欧元区也可以伸出胡萝卜,提供更低的利率--低于给予爱尔兰和希腊的惩罚性利率.这会使葡萄牙选民更容易接受援助.

4) 应该如何改革?

葡萄牙经济成长长期保持低迷.该国必须推行的财政改革,在短期内只会使形势更加恶化:预计今年GDP萎缩1%.自从欧元区11年前成立以来,该国经济状况一直落後于其它欧盟国家.纺织等生产率低下的劳动密集型产业,受到来自新兴经济体竞争的打击.

葡萄牙削减财政赤字的计划正在推进,尽管今年预算赤字占GDP的比例仍将高达5%.但德国和欧洲央行,以及其它方面,坚持要求葡萄牙必须更加大胆地降低劳动成本、停止把工薪与通胀挂钩并提高服务业的竞争力.

风雨飘摇的葡萄牙少数政府将难以咽下这剂苦药.可能会实施援助,但葡萄牙政府能否在不引发政治危机的情况下接受,则是另一回事

作者:  责任编辑:小美

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